【海通金工】能战胜微盘股指数的只有微盘成长（量化选股周报）

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量化选股周报（2023.02.10-2023.02.17）

      下表汇总了海通证券金融工程团队构建的量化股票组合上周、2月及 2023 年的业绩表现。

1 

多因子组合

上周（2023年2月10日至2023年2月17日，下同），进取组合、平衡组合的周收益率分别为-0.81%、-0.81%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的周收益率分别为-1.18%、-1.75%、-1.53%、-1.53%。上周，进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为0.72%、0.72%。

2023年2月以来（2023年1月31日至2023年2月17日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为3.77%、3.58%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为-3.34%、-2.94%、-0.82%、0.93%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为4.59%、4.41%。

2023年以来（2022年12月30日至2023年2月17日，下同），进取组合、平衡组合的累计收益率分别为13.04%、16.54%；同期，主要宽基指数上证50指数、沪深300指数、中证500指数、中证1000指数的收益率分别为3.00%、4.21%、6.36%、9.34%；进取组合、平衡组合相对中证500指数超额收益为6.68%、10.18%。

指数增强组合方面，上周沪深300增强组合收益率为-1.59%，同期沪深300指数收益率为-1.75%，超额收益为0.16%；中证500增强组合收益率为-1.03%，同期中证500指数收益率为-1.53%，超额收益为0.50%；中证1000增强组合收益率为-1.05%，同期中证1000指数收益率为-1.53%，超额收益为0.48%。

2023年2月以来，沪深300增强组合累计收益率为-2.32%，同期沪深300指数收益率为-2.94%，超额收益为0.62%；中证500增强组合累计收益率为0.10%，同期中证500指数收益率为-0.82%，超额收益为0.93%；中证1000增强组合累计收益率为0.82%，同期中证1000指数收益率为0.93%，超额收益为-0.11%。

2023年以来，沪深300增强组合累计收益率为3.22%，同期沪深300指数收益率为4.21%，超额收益为-0.99%；中证500增强组合累计收益率为6.28%，同期中证500指数收益率为6.36%，超额收益为-0.08%；中证1000增强组合累计收益率为8.52%，同期中证1000指数收益率为9.34%，超额收益为-0.82%。

2 

基金重仓股组合

上周，绩优基金的独门重仓股组合周收益率为-1.96%；同期，沪深300指数、中证500指数、股票型基金总指数的周收益率分别为-1.75%、-1.53%、-1.32%。上周，绩优基金的独门重仓股组合相对股票型基金总指数超额收益为-0.63%。

2023年2月以来，绩优基金的独门重仓股组合累计收益率为-3.98%，同期股票型基金总指数收益率为-0.88%，超额收益为-3.10%。2023年以来，组合累计收益率为3.12%，同期股票型基金总指数收益率为6.29%，超额收益为-3.17%。

3 

盈利、增长、现金流三者兼优组合

上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合的周收益率为0.50%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证500指数的周收益率分别为-1.18%、-1.75%、-1.53%。上周，盈利、增长、现金流三者兼优组合相对沪深300指数的超额收益为2.24%。

2023年2月以来，盈利、增长、现金流三者兼优组合累计收益率为2.03%，同期沪深300指数收益率为-2.94%，超额收益为4.98%。2023年以来，三者兼优组合累计收益率为14.25%，同期沪深300指数收益率为4.21%，超额收益为10.04%。

4 

有基本面支撑的低估值组合

上周，PB-盈利优选组合的周收益率为-0.31%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-1.18%、-1.75%、-0.48%。上周，PB-盈利优选组合相对沪深300指数的超额收益为1.44%。

2023年2月以来，PB-盈利优选组合累计收益率为1.58%，同期沪深300指数收益率为-2.94%，超额收益为4.53%。2023年以来，PB-盈利优选组合累计收益率为8.80%，同期沪深300指数收益率为4.21%，超额收益为4.60%。

上周，GARP组合的周收益率为-1.53%；同期，上证50指数、沪深300指数、中证红利指数的周收益率分别为-1.18%、-1.75%、-0.48%。上周，GARP组合相对沪深300指数的超额收益为0.22%。

2023年2月以来，GARP组合累计收益率为1.43%，同期沪深300指数收益率为-2.94%，超额收益为4.38%。2023年以来，GARP组合累计收益率为10.01%，同期沪深300指数收益率为4.21%，超额收益为5.80%。

5 

小盘价值优选组合

上周，小盘价值优选组合1的周收益率为-0.81%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-1.53%、-1.58%、-0.84%。上周，小盘价值优选组合1相对微盘股指数的超额收益为0.03%。

2023年2月以来，小盘价值优选组合1累计收益率为1.93%，同期微盘股指数收益率为4.01%，超额收益为-2.08%。2023年以来，小盘价值优选组合1累计收益率为6.56%，同期微盘股指数收益率为13.12%，超额收益为-6.56%。

上周，小盘价值优选组合2的周收益率为-1.16%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-1.53%、-1.58%、-0.84%。上周，小盘价值优选组合2相对微盘股指数的超额收益为-0.31%。

2023年2月以来，小盘价值优选组合2累计收益率为1.84%，同期微盘股指数收益率为4.01%，超额收益为-2.17%。2023年以来，小盘价值优选组合2累计收益率为8.92%，同期微盘股指数收益率为13.12%，超额收益为-4.20%。

6 

小盘成长组合表现

上周，小盘成长组合的周收益率为-0.65%；同期，中证1000指数、国证2000指数、微盘股指数的周收益率分别为-1.53%、-1.58%、-0.84%。上周，小盘成长组合相对微盘股指数的超额收益为0.19%。

2023年2月以来，小盘成长组合累计收益率为2.81%，同期微盘股指数收益率为4.01%，超额收益为-1.20%。2023年以来，小盘成长组合累计收益率为15.87%，同期微盘股指数收益率为13.12%，超额收益为2.75%。

7  

单因子表现

按照股票的因子值对全市场/沪深300指数成分股/中证500指数成分股/中证1000指数成分股进行排序，分别选择因子值最高与最低的10%股票，构建等权组合，并根据各因子的长期表现，定义并计算多头、空头与多空收益。

7.1 

风格类因子

风格类因子方面，全市场范围内，小市值股票优于大市值股票，低估值股票优于高估值股票。上周，市值因子多头组合收益为0.57%，空头组合收益为-0.28%，多空组合收益为0.85%；PB因子多头组合收益为0.60%，空头组合收益为-1.40%，多空组合收益为2.00%；PE_TTM因子多头组合收益为1.36%，空头组合收益为-0.61%，多空组合收益为1.97%。

2023年2月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为4.53%、4.89%、4.63%、6.37%，PB因子多空收益分别为1.17%、1.50%、2.04%、3.13%，PE_TTM因子多空收益分别为-0.29%、0.19%、-0.18%、2.09%。

2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，市值因子多空收益分别为9.18%、10.45%、8.50%、8.12%，PB因子多空收益分别为0.65%、0.20%、1.03%、0.55%，PE_TTM因子多空收益分别为0.24%、-2.78%、-4.77%、1.18%。

7.2 

技术类因子

技术类因子方面，全市场范围内，反转因子、换手率因子、波动率因子均贡献正收益。上周，反转因子多头组合收益为1.60%，空头组合收益为-0.93%，多空组合收益为2.54%；换手率因子多头组合收益为0.82%，空头组合收益为-0.82%，多空组合收益为1.64%；波动率因子多头组合收益为0.46%，空头组合收益为-0.79%，多空组合收益为1.25%。

2023年2月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为3.04%、3.66%、4.73%、4.92%，换手率因子多空收益分别为1.61%、4.78%、5.11%、2.70%，波动率因子多空收益分别为1.69%、2.13%、2.07%、4.00%。

2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，反转因子多空收益分别为15.05%、10.41%、11.19%、12.65%，换手率因子多空收益分别为7.39%、0.18%、2.90%、5.28%，波动率因子多空收益分别为6.78%、-0.70%、3.25%、6.60%。

7.3 

基本面因子

基本面因子方面，全市场范围内，预期净利润调整因子贡献正收益。上周，ROE因子多头组合收益为-0.31%，空头组合收益为-0.15%，多空组合收益为-0.16%；SUE因子多头组合收益为-0.75%，空头组合收益为-0.36%，多空组合收益为-0.38%；预期净利润调整因子多头组合收益为-0.28%，空头组合收益为-0.62%，多空组合收益为0.34%。

2023年2月以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为-2.12%、-3.51%、-5.20%、-1.73%，SUE因子多空收益分别为-2.12%、-6.21%、-4.91%、-1.22%，预期净利润调整因子多空收益分别为-0.77%、-0.15%、-1.31%、-0.19%。

2023年以来，全市场/沪深300 /中证500 /中证1000指数成分股范围内，ROE因子多空收益分别为0.88%、-5.44%、-2.95%、-1.49%，SUE因子多空收益分别为-1.03%、-5.51%、-5.70%、-1.15%，预期净利润调整因子多空收益分别为-1.48%、1.36%、-1.05%、-2.67%。

市场环境变动风险、有效因子变动风险。

特别声明：本报告所涉及模型和策略的原理、假设和计算方法已在专题研究报告中披露，模型使用的数据源均来自于市场公开信息，研究员未进行主观判断调整。

联系人：罗蕾，021-23219984